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Palladiummarktpreis - ist 1,600 $ nachhaltig? ?

Posted by  Alice
24 Jul 2019 0 comments

 

 

Zum zweiten Mal in diesem Jahr durchbrach Palladium kürzlich die Marke von 1,600 Us-Dollar pro Unze, nachdem der Preis Anfang dieses Jahres ein Rekordhoch von fast 1,615 $/oz. erreicht hatte - fast doppelt so viel wie der Tiefstand von 834 $/oz. im August letzten Jahres, womit er unsere Vorhersagen übertraf.

Dies erwies sich einmal mehr als ein kurzfristiger Durchbruch, obwohl viele jetzt glauben, dass Palladium seinen Preis über 1,600 $/oz. in absehbarer Zeit konsolidieren wird. Metals Focus, eines der führenden Edelmetallberatungsunternehmen, ist davon überzeugt, dass dies der Fall sein wird, auch wenn es einige wenige Dynamiken gibt, die etwas anderes vermuten lassen.

 

Der wichtigste Faktor ist der Trend, den wir jetzt bei den Automobilverkäufen auf den Benzinmärkten für leichte Fahrzeuge (LV) in China, Nordamerika und Europa sehen. Es wird erwartet, dass diese drei Regionen allein 70% des weltweiten Palladium-Automobilbedarfs im Laufe dieses Jahres abdecken werden, und alle drei Regionen verzeichnen rückläufige Umsätze.

Auf dem chinesischen Niederspannungsmarkt fielen die Verkäufe im Juni im Jahresvergleich um mehr als 9% auf 2,2 Mio. Einheiten und damit zum zwölften Mal in Folge. Der Rückgang scheint sich jedoch einzuschränken - zu Beginn des Jahres wurden Rückgänge von mehr als 10% verzeichnet - was zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass die Autohändler hohe Rabatte angeboten haben, um Lagerbestände von Modellen abzuräumen, die nicht den neuesten Emissionsnormen entsprechen.

In den USA fielen die LV-Verkäufe im Juni im Jahresvergleich um 2,4% auf 1,5 Mio. Fahrzeuge, was in erster Linie auf einen leichten Rückgang der Verkäufe von SUVs zum ersten Mal seit Ende 2013 zurückzuführen ist, so der führende Anbieter von automobilorientierten Prognose- und Marktinformationsdiensten, LMC Automotive. Bisher sind die Verkäufe in den USA in der ersten Hälfte dieses Jahres gegenüber Januar - Juni 2018 um 2,1% zurückgegangen.

In Westeuropa verzeichneten die Verkäufe im Juni einen Rückgang von 8% im Vergleich zum Vorjahr, obwohl dies durch die geringere Anzahl von Verkaufstagen im Jahr 2019 noch verschärft wurde - ein Like-for-Like-Bild zeigt einen Rückgang von 2,2%. Darüber hinaus dürfte dieser Rückgang durch Marktanteilsgewinne bei TV-Benzinfahrzeugen zu Lasten ihrer Dieselkonkurrenten ausgeglichen werden, wobei deren Anteil im Mai von 35% im Januar (basierend auf den von LMC veröffentlichten vorläufigen Zahlen) auf 33% fiel. Auch wenn dies nicht besonders katastrophal erscheint, darf nicht vergessen, dass der Dieselanteil Anfang 2018 bei 40% lag.

 

Obwohl der Autoverkauf auf allen wichtigen Märkten nach wie vor schleppend verläuft, dürften die Auswirkungen der strengeren Umweltgesetzgebung, insbesondere in China, wo der Staat 6 Normen (die sich in etwa an Euro 6 anlehnt) zunehmend übernommen wird, zu einer steigenden Nachfrage nach Palladium führen, wobei einige Experten für dieses Jahr ein neues Rekordhoch von 8,6 Mio. Unzen prognostizieren.

 

 

 

 

Was das “Angebot” betrifft, so begannen die Lohnverhandlungen in der südafrikanischen Platinminenindustrie vor einigen Wochen, wobei die AMCU, eine Schüsselgewerkschaft, einen Erhöhung des Mindestlohns um 48% forderte. Gegenwärtig stecken die Diskussionen noch in den Kinderschuhen, aber viele erinnern sich an den fünfmonatigen Streik der AMCU-Mitglieder in den Goldbetriebn von Sibanye-Stillwater, der erst im April dieses Jahres endete… und es sollte bedacht werden, dass sich ein möglicher Arbeitskampf angesichts der besseren Dynamik von Angebot und Nachfrage bei Palladium stärker auf Palladium als auf Platin auswirken wird. Bei den derzeit hohen Palladiumvorräten werden Lieferunterbrechungen das Angebot jedoch zumindest für eine Weile nicht beeinträchtigen.

 

Folglich ist zu erwarten, dass Palladium im Jahr 2019 einen weiteren physischen Rückgang um etwa 570.000 Unzen verzeichnen wird, was zwar unter den 821.000 Unzen im Jahr 2018 liegt, aber dennoch das achte ununterbrochene Defizit auf dem Edelmetallmarkt darstellt. Daher werden die oberirdischen Vorräte bis Ende 2019 wahrscheinlich auf 12,9 Mio. Unzen zurückgehen (vergleichen Sie dies mit der Position Ende 2010, als die oberirdischen Vorräte 17,7 Mio. Unten betrugen). Dies entspricht einem Rückgang der Deckung zur Deckung des Bedarfs von etwa 2 Jahren im Jahr 2010 auf nur noch 14 Monate für dieses Jahr.

Bei solch starken Marktbedingungen ist es auch nicht verwunderlich, dass professionelle Anleger mehr Interesse an dem Metall zeigen, da die am 9. Juli veröffentlichten Daten zeigen, dass Palladium das einzige Edelmetall war, das einen Anstieg der netto verwalteten Geld-Long-Positionen verzeichnete. Dennoch liegt die Netto-Long-Position von palladium mit 1,4 Mio. Unten immer noch 48% unter den gemeldeten Höchstständen vom Januar 2018, als der Preis bei 1.102$ lag. Dies deutet darauf hin, dass in der Positionierung von Palladium nach wie vor ein beträchtliches Wachstumspotenzial vorhanden ist, und dies, zusammen mit der anhaltenden Stärke der Fundamentaldaten des Marktes, untermauert die zins-bullischen Erwartungen an den Palladiumpreis, der im weiteren Verlauf dieses Jahres voraussichtlich einen Preis von über 1,600$ hatten und danach weiterhin neue Höchststände erreichen wird.